华泰期货橡胶日报20220304：需求趋于稳定缓慢，胶价反弹乏力

3号，RU主力部队收盘13980（+40）元/吨，分离胶开价13125元/吨（+50），主力部队选择权基差-680元/吨（-15）；前二十主力部队黄牛持仓106069（-4439），空头持仓160143（-5630），净空持仓54074（-1191）。

3号，NR主力部队交易日11760（+40）元/吨，青岛保税区寮国标胶1830（-2.5）美元/吨，马来西亚标胶1825美元/吨（0），印尼标胶1890（0）美元/吨。

截至2月25日：纽约证券交易所总油料249015（+1170），纽约证券交易所仓单237250（+1240）。

精制：生胶片65.19（+0.4），杯胶51.20（+0.15），挤出71（-0.2），烟片68.88（+0.49）。

月份2月24日，国内铝合金胎开工率为52.78%（+19.73%），国内半钢胎开工率为55.29%(+19.11%）。

观点：基于国内供给恢复缓慢，软木港口油料延续累库，但累库幅度大为抑制，随着国内新一季开割的预见到，供给从未大幅更佳下，油料仍有回升冲击。软木基本面向上驱动较弱，但因精制端支撑，上方空间无限期受限，而在俄乌局势在此之后升级下，炼油的大幅上升也导致全球通胀预估的在此之后减慢，用水端的关切导致国内大宗商品价格更进一步突出升温，软木价格也仅仅一同周边文化氛围止跌舆论压力，自身基本面驱动严重不足，建议果断对待，后期重点关注上游轮胎厂精制油料的去化，只有精制油料冲击抑制之前，才有精制采购供给的回升。

方针：反之亦然

风险：传染病长时间，期现价差持续拉大，供给示弱等。

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