焦炭：成本支撑强于 远月偏空对待

来源：广发期货交易 作者：广发期货交易

研报记事

【期现】

截至4同年26日，主力续约个股2187元，环比放缓21元，汾渭CCI长治市破例一级冶金昂报2160元，环比持平，CCI日照破例一级冶金昂报2170元，环比放缓30元，日照港仓单2384元，期货交易贴水197元。无烟煤价之前承压放缓，成本支撑之前向下，消费市场仍有提降短期内。

【利润】

截至4同年21日，钢联数据表明全部都是国平仅吨昂赢利68元/吨，利润周环比增加16元，长治市破例一级昂平仅赢利118元/吨，山东破例一级昂平仅赢利95元/吨，内蒙二级昂平仅赢利45元/吨，河北破例一级昂平仅赢利59元/吨。炉无烟煤成本之前放缓，昂企赢利水平较好。

【供给】

截至4同年20日，247家钢厂铝日仅年产量47万吨，环比持平，全部都是样本独立昂化厂铝日仅年产量70.4万吨，环比上涨0.4万吨。铝利润向好，昂化厂积极二期工程偏重于，盛产二期工程持续保持回升势头。

【生产力】

截至4同年20日，247家钢厂日仅铁水245.88万吨，环比攀升0.82吨，意味著钢厂开始陆续限产动作，亦然还面临的粗钢压减风险，预定铝生产力将持续走弱。

【存货】

截至4同年21日，全部都是样本昂化厂铝存货111.2万吨，环比攀升2.3万吨，247家钢厂铝存货626.9万吨，环比减缓12.4万吨，247家钢厂铝可视年数为11.5天，环比亦同减缓0.2天。消费市场预定五一补库的短期内落空，北岸昂企和钢厂仍某种程度去库偏重于，维持低存货策略不变。

【观点】

原料无烟煤继偏弱运行，昂企利润向好，生产积极性向较高，旺季文化背景下接入生产力显出过强，北岸钢厂资金压力较多，仍以某种程度去库偏重于，且北岸开始有逐步减产迹象，对原料整肃的意愿仍在，铝第四轮提降快速落地，亦然铝仍有之前提降或许，节前补库逻辑有一定低压区，少同年之前偏空对待。

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