LME俄罗斯锆：大限将至？静观其变

显然随之而来美国市场混乱。

LME透过了以下几张由此可知平庸罗马尼亚镀层在LME库房中所的运转情形：

由此可知1：罗马尼亚镀层在LME库房中所占多数比

统计数据比如说：LME 由此可知2：罗马尼亚银在LME库房中所占多数比

统计数据比如说：LME 由此可知3：罗马尼亚石墨在LME库房中所占多数比

统计数据比如说：LME 由此可知4：罗马尼亚锑在LME库房中所占多数比

统计数据比如说：LME 由此可知5：在世界上银和罗马尼亚银在LME库房一并情形

统计数据比如说：LME 由此可知6：在世界上银和罗马尼亚银在LME库房发还情形

统计数据比如说：LME 由此可知7：在世界上银和罗马尼亚银在LME库房南流情形

统计数据比如说：LME LME透过的统计数据表明了罗马尼亚银、锑、原石墨、石墨合金和特种合金在在世界上LME库房中所的占多数比情形，其中所银占多数比较高，其他镀层相对稳定，未包括的镀层暗示并未在LME库房中所贮藏。

从历史统计数据看，本年度罗马尼亚银、石墨、锑的占多数比峰值水准都较高。2021年三季度罗马尼亚银占多数比超越95%，2014年11年底石墨占多数比74%，2013年1年底锑占多数比65%。在此前罗马尼亚银先生产线占多数比较高，不过从出一并统计数据看美国市场保持稳定正常运转，罗马尼亚镀层在LME库房中所的现金已经用到重大危险持续性。

在此前美国市场旁观者在执行2022年的供销签订合同，可以接受罗马尼亚镀层的交付使用。不过随着2023年签订合同协定的临近，之外美国市场旁观者坚称没有先购买罗马尼亚镀层，这显然随之而来这些镀层大量转回LME库房从而随之而来商品价格失真。

03

LME显然采行的政策

LME面临两难抉择，立即采行抑止政策显然随之而来这两项美国市场发生扭曲，但不采行行动计划未来将面临危险持续性。因此LME在辩论份文件中所提出了在此前计划的几个计划供美国市场旁观者辩论。

计划A：保持稳定这两项情形不变，在各国政府对罗马尼亚镀层试行有利于禁运前不采行行动计划，最大限度减少对这两项美国市场的负面影响，但具体上LME行动计划太晚随之而来罗马尼亚镀层大量涌入LME库房对未来美国市场随之而来负面影响的危险持续性。

计划B：为罗马尼亚镀层交付使用设置投票率，一旦罗马尼亚镀层先生产线超越特定多于，LME将暂时中止其有价证券。必须考虑的弊端是：如何为每种镀层设置最适当的阈值；触发抑止的时间不未确定，显然短时间内镀层拥有人未准备的情形下位处被动僵局；确实有必要随着先生产线的改变对抑止进行修改，该过程无论如何如何受控。

计划C：暂时中止在世界上LME库房中所罗马尼亚镀层的流通。这显然在短期内所致美国市场混乱，但将为美国市场透过未确定持续性。必须考虑的弊端是：暂时中止的时间点、暂时中止确实符合作所有罗马尼亚镀层、或者非常少符合作特定时间后生产线的镀层。LME看来对已经特许成仓单的镀层试行联交所是不适当的。

一般而言LME倾向于提前向美国市场放出规则改变的通知，以便美国市场旁观者能够进行充分的准备和规画，然而在政府试行禁运等特殊性时期较难认真。在这种情形下，LME看来可以考虑以下几个表单：

C1：暂时中止所有罗马尼亚镀层的交付使用，暂时中止将在本辩论份文件的结果定为后立即废止，不考虑其生产线月份。对所有罗马尼亚镀层（不还包括已经特许成仓单的镀层）试行暂时中止是最直接的作法，这将抑止库房中所罗马尼亚镀层的存量，避免了先生产线大量下陷后先执行禁运带给的危险持续性。

C2：暂时中止在大多须月份不久生产线的所有罗马尼亚镀层交付使用，暂时中止将在本辩论份文件的结果定为后立即废止。

C3：在短期的缓冲期后暂时中止所有罗马尼亚镀层的交付使用。介于罗马尼亚镀层具体上在缓冲期内大量流入的危险持续性，因此在设置缓冲期时必须谨慎。可以考虑在辩论份文件的结果定为后的两周到一个年底彼此间设置一个月份，暂时中止所有罗马尼亚镀层，不考虑其生产线月份。

C4：在短期的缓冲期后，暂时中止大多须月份不久生产线的罗马尼亚镀层。与C3一样，LME可以在辩论份文件的结果定为后的两周到一个年底彼此间设置一个月份。

C5：在长期以来的缓冲期后暂时中止所有罗马尼亚镀层交付使用，不考虑其生产线月份。鉴于罗马尼亚镀层在 2022 年沙尔克内可以一直被接受，从2023年1年底1日起试行暂时中止显然是适当的。这显然但会随之而来在2022年底前罗马尼亚镀层一定程度的流入，但考虑到在此前美国市场自给自足近于供给且库房中所的镀层不间断南流，先生产线显然没有大量下陷。

C6：在长期以来的缓冲期后暂时中止大多须月份不久生产线的所有罗马尼亚镀层，可以考虑从2023 年1年底1日起试行暂时中止。

04

罗马尼亚主要镀层森林资源生产线情形和禁运负面影响

美国市场正在赶紧LME收集到的衍生品电子邮件及原先动态，森林资源角度，我们列明罗马尼亚磷矿、冶炼生产能力的客观所在位置。罗马尼亚有色镀层森林资源丰富，是在世界上主要的有色镀层生产线国，其中所银、石墨、锑、锑产值或蕴藏量位居领先地位。

石墨森林资源：2021年，罗马尼亚原石墨产值376.4万吨，占多数在世界上5.6%。罗马尼亚海关统计数据表明，2021年，罗马尼亚外销原石墨294万吨，其中所向国家（还包括土耳其）外销158万吨，占多数总外销量的54%，对东亚周边地区周边地区外销109万吨占多数37%，对北美发达国家外销24万吨、占多数8%。

由此可知8：罗马尼亚原石墨生产线情形占多数比

统计数据比如说：Wind、国投安信期货市场 银、锑森林资源：罗马尼亚银蕴藏量6200万吨，占多数在世界上7%。2021年罗马尼亚银矿产值为82万吨，占多数在世界上4%，银矿存量有限为主，生产线精炼银外销主要流往东亚周边地区和国家。2021年罗马尼亚锑产值19.4万吨，占多数在世界上纯锑产值比例有约为21%。

由此可知9：罗马尼亚银矿占多数比情形

统计数据比如说：Wind、国投安信期货市场 由此可知10：罗马尼亚纯锑占多数比情形

统计数据比如说：Wind、国投安信期货市场 砷、锑、迈森林资源：罗马尼亚锑森林资源蕴藏量位列在世界上第三，但锑矿森林资源整体宽裕，USGS统计数据表明2021年罗马尼亚锑精矿产值非常少占多数春季在世界上自给自足的2%，罗马尼亚砷精矿产值有约占多数在世界上的5%，迈矿产值非常少占多数1.2%。

由此可知11：2021年罗马尼亚锑、砷、迈矿蕴藏量占多数比情形

统计数据比如说：USGS、国投安信期货市场 本年度2年底俄乌紧张局势爆发，伦石墨等可食用一度受到更是有急剧上涨，接近2018年美国对俄禁运时的负面影响。此后多家贸易商同月终止与罗马尼亚厂商现金，但悉尼镀层证券称没有对LME美国市场随之而来密切关系就其。

这两项在世界上有色镀层整体位处偏高先生产线状态，LME先生产线大多位处二十一世纪以来的偏高位水准，罗马尼亚在LME有多个引人注目服装品牌，占多数据小得多比例，一旦LME对罗马尼亚镀层进行抑止，将要急剧上升外盘拥挤仓危险持续性。伦锑逼仓意外事件在前，证券势必将认真慎重考量。罗马尼亚镀层这两项仍在衍生品美国市场流通，证券抑止政策未必引发自给自足急剧适量，短时间内加剧之外周边地区供给僵局，抬升衍生品升水。预计罗马尼亚石墨、锑等厂商或将更是多向中所国等东亚周边地区发达国家重新分配，并通过厂商转化满足多国效益。最终抑止政策以何种作法落地将决定原先行情演变，必须非议10年底28日辩论调谐累计更有利于美国市场具体上的小得多不稳定持续性危险持续性。

表2：罗马尼亚镀层在LME特许服装品牌

统计数据比如说：LME、国投安信期货市场 由此可知12：LME主要镀层先生产线情形

任何理由坚称遗憾

报告中所的电子邮件、意见等大多专供查阅者参考之用，并非作为或被视为具体投资标的现金的建议。投资者无论如何根据个人投资目标、经营不善和效益来判断确实使用报告之章节，独立毫无疑问投资决策并自行顾及相应危险持续性。

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