供大于求 甲醇延续偏弱布局

证券市场商报

受运输成本塌陷的拖累，市价持续走弱。初期煤市价止跌强力存疑，供大于求问题很难偏离，将延续下去偏弱走势。

进口商货源足够

欧洲各国煤存货受制于正因如此，煤市价降至，煤制运输成本升高，这使得未来会市价持续走弱。然而，由于股市大于煤股市，欧洲各国煤制的营收加剧，生产商跨国企业的完工负载都可有所升高。截至5月11日，欧洲各国的完工负载为70.3%，较上年升高2.03个估，已经连续两周升高，欧洲各国的自给自足有所升高。

截至5月11日，欧洲各国港口城市存货为60万吨，较上年升高2.32万吨，同比升高3.72%。其中，华东地区港口城市存货为42.6万吨，较上年升高3.6万吨，同比升高7.79%；华南地区港口城市存货为17.4万吨，较上年增高1.28万吨，同比增高7.94%。不过，初期伊朗货源自给自足足够， 5月预计到港量将会受制于正因如此，进口商货源的增高不仅能够补足欧洲各国自给自足的升高，而且会激起港口城市存货的增高。

终故又称订单可用

现阶段，传统均市场需求整体上受制于中性正常。截至5月11日，、酯类、冰醋酸、MTBE、DMF的完工负载分列31.39%、21.4%、86.45%、41.75%、67.26%，较上年分别增高1.89、增高5.28、增高0.01、升高4.25、增高2.38个估。方面，现阶段，行业平均营收在85元/吨，营收幅度较后期有所延展。随着南方梅雨季的到来，下游填充新厂进到消费旺季，对于的均市场需求将会升高。在行业营收和均市场需求旺季的协同抑制作用下，初期的完工负载存在升高的预期。酯类方面，酯类现阶段的生产商利息在290元/吨，受制于偏高水准，但是现阶段证券市场交投平淡，酯类完工未显著的增高驱动。冰醋酸方面，现阶段冰醋酸的生产商利息在300元/吨，受制于偏低水准，现阶段冰醋酸跨国企业以兑现长约订单为主，零售店订单相比可用。整体来看，的传统下游受季节性等因素的制约，均市场需求难有显著的增高，但是显著降至的可能性不大，整体上受制于中性的正常。

欧洲各国煤制乙烯的生产商经营不善现况不佳，跨国企业的生产商积极性有所升高。截至5月11日，欧洲各国煤制乙烯平均营收800元/吨左右，上年煤制乙烯基本上受制于盈亏平衡正常。受此因素，欧洲各国煤制乙烯的完工负载为76.1%，较上年升高7.46个估。现阶段来看，斯尔邦短期很难重启，煤制乙烯均市场需求的增量相比可用。

整体来看，的下游跨国企业受生产商利息偏低、订单可用的因素，完工负载偏低，短期这种现况很难偏离，均市场需求故又称对于很难形成支撑。

后市预测

随着夏季的到来，用电高峰将激发煤的均市场需求，但是煤均市场需求回暖仍均需关注气温和水电自给自足情况，因此煤制运输成本能否止跌强力仍存一定的不确定性。自给自足故又称，欧洲各国扬声器完工升高，但是进口商增高将补足缺口，均市场需求故又称未卖点可言，供大于求的格局短期很难偏离。在这种才会，我们认为未显著的上涨动能，初期偏弱的格局暂难偏离。（作者为单位：中原证券市场）

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