在线寒冬，谁在围剿喜马拉雅？

司。如果离开了共有约陆海空的命名执著，喀什米尔与世界性第一较高峰之间劣了N个亚马逊。

素材隐疾

很难捡到“华北地区的线下终点站音频文件第一股”的头衔。喀什米尔正试图向储蓄消费市场讲述一个更为加多元的情节。在「不二科学研究」似乎，喀什米尔多元情节的API在于：各个领域化的业绩形态和石棺标准型的素材模标准型。

在业绩形态上都，喀什米尔正试图扩张更为多的变现通路，以外该线下终点站、；大告、实况转播、及其他技术创新有约其产品及服务于等。

以2020 年喀什米尔40.76 亿元综合业绩为例，其之中该线下终点站总收入20.07亿元，%于有达49.2％；；大告和实况转播该新有约公司分别建树了10.72 亿元、 7.18 亿元的业绩，两者多达%比43.9％；其他技术创新有约其产品及服务于为2.80 亿元。

尽管如此，喀什米尔探索多元该新有约公司的Debian视觉效果并不一定理想，其大部分次于的总收入来源仍是该线下终点站总收入。「不二科学研究」断定，在2018-2021月末初，该线下终点站总收入在总赢利%比直线上升，2021月末初，喀什米尔的该线下终点站总收入为13.72亿元，%于有达54.6%。

但是，喀什米尔的其他用户订阅数上千人不及预想。一栏援引：上半年2021月末初，喀什米尔旋转端平均月末活跃付花费户为1420上千人，订阅数上千人大部分为12.8%。尽管其他用户订阅数上千人有所增总长速度，但并不一定能弥补较高总收入花费助总长的钱粮。

月末份的喀什米尔123圣诞节之中，在超值年卡都是，喀什米尔同时问世与商都、以及“爱优腾”总长图片线下终点站的联合会员，正试图以形式多样更有付花费户。

“如果很难持续性更有和年代久远其他用户，并提较高增大其他用户的订阅，新有约公司该新有约公司前所景不太则会受到重大影响。”喀什米尔在一栏之中问及。

如何更有和年代久远其他用户、提较高订阅数上千人？喀什米尔正并用石棺标准型的素材模标准型来题目。一栏说明了，喀什米尔通过PGC（各个领域制造素材）、PUGC（各个领域其他用户制造素材）、UGC（其他用户制造素材）三种方式，演化成石棺标准型的素材供给模标准型。

在「不二科学研究」似乎，较高质量的 PGC 素材处于石棺底部，多功用于拉新有约、年代久远和刺激其他用户订阅，现阶段仍然是业绩主力；石棺之东南部的 PUGC 素材、底部的 UGC 素材，则更为多在于保持良好其他用户活动性、增大和平台气息；不曾来来看，不太可能培养优质自然生态和孵化素材制造者。

根据喀什米尔的素材电台时总长在总电台时总长%比：PGC从2018年的5.2%增大至2020年的15%，PUGC从2018年的29.8%不显增为2020年的33.1%；UGC则从2018年的65%下滑至2020年的51.9%。

从其他用户电台时总长来看，PGC和PUGC确实更为具说服力；但从素材自产花费，石棺底部的PGC花费最较高，PUGC次之。在一栏之中，喀什米尔早已完全一致了素材路径同样：重点押注PGC和PUGC。「不二科学研究」断定，其形容PGC常用的词汇是：strategic focus，即：军事性催生；对于PUGC则是unique；UGC大部分是well-established。

以PGC素材为例，截至2020年末，喀什米尔已与超过140家出版公司建立联系发行商授权关系，以外前所海出版社、莆田文学城以及阅文集团等；常驻喀什米尔的KOL以外德容社、吴晓波等，同时也是喀什米尔主要的IP发行商服务于供应商。

在「不二科学研究」似乎，依据喀什米尔在一栏并不一定的“总收入组成花费”，指新有约公司通过和平台上的音频文件其产品赚取总收入后，支付给IP服务于供应商以及素材创创作人的保证金。换言之，前所者可比较简单解释为素材自产花费。

一栏说明了：喀什米尔的总收入组成花费在2018年为4.62亿元，营运花费之中%比31.2%；2020年增总长速度为12.93亿元，值得一提的是营运花费%比31.7%；2021年月末初，值得一提的是营运花费%基斯26.4%。

有个注解是，喀什米尔的无形资产从2018年的2.47亿元增总长速度至2021月末初的9.25亿元。「不二科学研究」断定，喀什米尔的大部分无形资产是从IP服务于供应商购买的发行商，其素材赚取或是暂处于“；大撒线下”阶段。

在「不二科学研究」似乎，基于石棺底部PUG素材的多年投入生产，喀什米尔在“游戏规则”之中阻击上位，并建立联系起度角应用领域的“外城”。执着订阅有意不论，优质素材本身勉强增大完全免费时总长、提较高其他用户水溶性；只有更有、年代久远其他用户，才有多元总收入的不太可能。这也是喀什米尔向储蓄消费市场传递多元总收入形态的底气。

硬币的另一面则是：喀什米尔的素材自产花费居较高不下，早已严重拖累新有约公司的赢利能够。这是喀什米尔的选材之痛，也是其IPO后也难以摆脱的巨大隐疾。

总长图片线下终点站的前所车之鉴犹在眼前所：爱优酷网掣肘于优质素材投入生产，深陷盈共有约泥沼，在这个冬季裁员潜行。有意思的情节轮廓下，喀什米尔的素材隐疾何解？

阿曼湾人世间战

根据灼识咨询资料，按照2020年的MAU和总业绩计算，喀什米尔是华北地区大部分次于的的线下终点站音频文件和平台。一栏说明了：喀什米尔的MAU从2020月末初的2.08亿，增总长速度至2021月末初的2.62亿。

虽然喀什米尔已从蛾FM、荔枝的“游戏规则”之中阻击，但头顶徽章并不一定意味着战争结束，真正的周旋似乎才刚刚开始。

据「不二科学研究」不完全统计，从2020年起，搜狗古典音乐、线下易容古典音乐、寄存器抖动、快一手、B终点站等新有约游戏，通过各不相同作法涌现的线下终点站音频文件分站，且已担忧到喀什米尔早期建立联系的外城。

其之中，搜狗古典音乐以其产品向量大举攻城：问世酷我畅听、控股公司；还有听书，在QQ古典音乐APP附加播客一级中庭; 线下易容古典音乐上线“有声剧场”栏目、增大“播客”中庭；粗壮图片见总长的寄存器抖动、快一手，则分别问世番茄畅听APP、皮划艇APP；B终点站10亿元合资新有约公司售予的二次元音频文件社区猫耳FM。

在「不二科学研究」似乎，尽管喀什米尔具有一定外野手优势，但新有约入局者除此以外各具优势，或发行商素材更为胜一筹，或擅总长水量运营，或强于自然生态协作；加之喀什米尔迟迟很难均需求量化赢利，在巨擘携大势倾轧下，的线下终点站音频文件“帝王”在度角应用领域的话语权风雨飘摇。

据易观千帆2021年5月末APP月末活TOP榜上：喀什米尔以11763.5万活跃该线下终点站者位列总榜43、古典音乐娱乐第一，但是环比下滑3.35%。

巨擘来势汹汹，的线下终点站音频文件便是阿曼湾。「不二科学研究」忽视，于互惠线下巨擘而言，之中轴的线下终点站音频文件借此充分利用自身自然生态，更为较高度重视不曾来的自然生态协作效应，只是自然生态之中轴的其之中一次子、无关大局；但于喀什米尔而言，的线下终点站音频文件的度角分站即是而今确实，不进则无而今之地、退无可退，远不如至存在沦为巨擘应用程序的安全性，这是下一场更为胜“游戏规则”的人世间周旋。

自然生态局还均需自然生态挟？此前所，喀什米尔曾提出音频文件自然生态圈军事：上游音频文件素材输出，之中游大资料分析等智能举荐，下游硬件及喀什米尔inside开放和平台。但是，进展并不一定及预想，如国内外第一款智能音箱、喀什米尔 “小雅”智能音箱早已折戟，反而被小度、小爱等取而代之。

与此同时，在音频文件自然生态圈军事下，喀什米尔的MAU早已不断意味着第三方通路。以2021月末初为例，在喀什米尔的2.62亿月末活其他用户之中，有1.51亿其他用户是来自loT（物联线下）及其他第三方开放和平台，以外小度、天猫精灵等智能音箱、“喀什米尔 inside”合作的多家车概念图，%比超过50%。

在「不二科学研究」似乎，MUA较高百分比来自第三方暗藏倒数性安全性，于喀什米尔并非一个好信号。前所述与第三方的合作很少都是，例如：小度同时对其它的线下终点站音频文件APP开放，车载消费市场除此以外涌现众多公平竞争对一手；更为为重要的是，智能音箱、车载消费市场等并不一定意味着独立APP，喀什米尔更为像素材服务于提供商的角色，其核心商业价值和业绩通路又绕回素材发行商。

尽管音频文件自然生态圈军事在行茫茫，鉴于自身比较大与巨擘的不对等公平竞争，喀什米尔才会借此阻击。据喀什米尔一栏援引，IPO募集经费为素材守护者赋能；冗余其产品和服务于领略，扩大其他用户均需求量；发展AI及大资料能够；急剧技术创新有约，传递截然不同的商业价值论调。

该新有约公司勉强在某种程度解决喀什米尔的经费问题，但很暗喻决公平竞争问题；音频文件自然生态圈军事固然宏大，但互联线下严寒留给喀什米尔的时间早已不多了。

互联线下夏末，IPO暗喻“声”意经济衰退

互联线下的冬季悄然而至，“声”意难做，即使该新有约公司也不是喀什米尔最确保安全的默认。

「不二科学研究」断定，持续性自在盈共有约都是，喀什米尔的借款人除此以外表现不佳，其公民权利借款人在2018-2020年，倒数三年自在流到。在2021月末初，附属借款人和公民权利借款人分别自在流到4.21和-1.99亿元。

尽管喀什米尔的资产负债数上千人过往大幅减低，且经费流动性充足；但这并非源于喀什米尔的自我造血，而是源于受控投资。该新有约公司此后，喀什米尔除此以外随之而来自身的赢利拷问。

“日后不太可能在此期间时有发生盈共有约”，喀什米尔在一栏之中提示安全性称，由于新有约公司在此期间房地产于素材、技术、销售额及新有约媒体举措以及该新有约公司的其他上都，以及宏观政治经济及监管环境以及公平竞争动态直接影响，而于日后在此期间时有发生盈共有约，很难保证粗壮期内意味着赢利。

在「不二科学研究」似乎，的线下终点站音频文件的阿曼湾战争已至，不曾来不忽略巨擘掀起行业控股公司。喀什米尔的经济衰退不大部分是自身的增总长速度精神上，更为多源于受控的巨擘倾轧，这并非该新有约公司勉强缓解。

Winter is coming！互联线下的冬季不太可能比想象之中更为加悲惨，的线下终点站音频文件分站不能新有约情节、但有新有约战事，喀什米尔能否像同名较高峰一般总长久屹立呢？

本文部分参考：

1. 《喀什米尔改投港股：条条四路有巨擘》，开樱桃时事

2.《喀什米尔返台该新有约公司折戟改投茗港，仍随之而来业绩外加难题，“下巴政治经济”还茗吗？热点复盘》，证券时报

不二科学研究郑重声明：文之中观点系创作人个人观点，不亦然本和平台终将提出任何房地产要求。房地产者应慎重主观作出房地产决策。

本文先于于不显信社会大众号：不二科学研究。文章素材属创作人个人观点，不亦然和讯线下论调。房地产者据此操作，安全性请自担。

（之中学教师:李显杰）。

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