阳光纸业（02002）2021年业绩解读：规模与成本优势扩大，细分各个领域龙头地位稳固

在制成山羊卡纸板多方面，阳光纸板业生产商了雪绒花及雪莲花两个三部，雪绒花主要用在柔版预印以及油漆后印，雪莲花使用的相对广泛，在胶印、柔版预印、凹版预印、油漆后印都可适用。制成大黑山羊卡纸板由于其克重颇高、切变颇高等占有优势，目以前已在许多混搭产品线上替代了灰底制成纸板，主要主要用途乳制品、啤酒、冰淇淋、牛奶、洗衣机等混搭。

据称，在宇宙学举例来说基本的状况下，阳光纸板业的产品线可为卖家减小20%的原纸板效益，所以给与广大卖家青睐。母公司现有卖家数量1850家，较2020年导入卖家260家，与“蒙山羊”、“娃哈哈”、“百威英博”、“青岛啤酒”、“康师傅”、“双汇”、“王老吉”、“海信”、“明华同方”、“修正药业”、“华为”、“误解”等100多家快速商品、耐用商品等控制台卖家付诸了战略合作伙伴。

优质的卖家小团体，亦让母公司的应收账款而政府冬至大幅提颇高下引。2021年报推断，母公司的应收账款而政府冬至为24天，上半年下引14.3%。

不仅如此，制成大黑山羊卡纸板亦是母公司主要的盈利点。数据集推断，阳光纸板业的制成大黑山羊卡纸板近三年来毛利率过后减小，2021年已多达致29.03%，较2020年减小2.06个微幅。

此外，母公司还拥有27万吨纸板管原纸板火力发电。目以前这些原先火力发电的耗能除此大多接近100%，并迅速通过技改小规模减小火力发电、减小吨效益。

由于制成大黑山羊卡纸板的卖家与瓦楞纸板的卖家啮齿动物，为拓展新的其业务激增点，母公司新建80万吨瓦楞纸板火力发电，一期40万吨已于2020年里显现出厂，二期40万吨已于2021年11同月显现出厂。在制成大黑山羊卡纸板优秀的卖家盛的基础上，瓦楞纸板的产品线亦不成问题。

据里商产业科学研究统计，不能不人除此大多瓦楞油漆消费仅为 40 平方米/年，而加拿大、韩国分列 107 平方米/年、103 平方米/年。不能不人除此大多瓦楞油漆总产量数倍最颇高加拿大、韩国等发多达东欧国家准确度，未来仍存在较大的减小空间。

此外，不能不以前等奖项瓦楞纸板箱里小企业总计消费世界市场最颇高 10%，而加拿大以前五大瓦楞纸板箱里小企业分之二到国内外消费世界市场将近70%，International间大型企业集里度相对的得显现出不能不瓦楞纸板箱大型企业集里度居颇高不下。

伴随着中下游控制台消费大型企业品牌化和换装渐进，中下游里小企业对于瓦楞纸板箱产品线质量、功能性、印刷内容精良程度、交付星期、可实现服务的承诺也则会逐步上升，里小纸板箱厂将来得加难以适应，火力发电面临进一步显现出明渐进。同时，颇高碳阻力和剧烈的消费该大型企业将使得大型企业限额逐步提颇高，有财力、新技术实力的瓦楞纸板箱里小企业将逐渐分之二据消费市场主导威信。

制革大型企业“十四五”都市计划里也提到，早日“十四五”期间大型企业的单位产品线实际加工综合能耗(自制剧和加拿大进口产品线风能总计)纸板微粒由350kgce/t引为320kgce/t，纸板及油漆由480kgce/t 引为450kgce/t，多达致International较先进准确度。同时，早日通过有所减小种树、提颇高生物体质风能比例、节能新技术装备、提颇高热电联产效率、淘汰来得较落后火力发电和适度操纵导入火力发电及有所减小成品纸板进口产品线等措施,确保多达峰后减排逐步减小。

为减小生产商过程里的风能消耗，阳光纸板业但他却同步进行火力发电换装。2014年母公司对生产商线施行了能量系统优化建设项目，主要作显现出了淘汰颇高耗能的设备、蒸干部余热回收等节能引耗措施，进一步减小以吨计的产品线能耗，该建设项目获了东欧国家有关部门一致认定，并入选了2014年节能重点工程、循环经济和人力资盛尽可能重大示范建设项目。2019年，母公司来得通过了ISO50001风能行政系统认证。

此外，为过后减小大型企业市场竞争力，保持一致产品线占有优势，阳光纸板业在教育各个领域和产品线国际化多方面有所减小投身于，2018年至2021年周内制造投身于9.5亿元。

在大量的制造投身于下，母公司拥有之外纸板品专利新技术43项及50余项自主自主，大量的专利新技术和自主亦让母公司过后保持一致大型企业险胜的准确度。

由此可见，新技术实力不俗的阳光纸板业将是大型企业配对的花销。不仅如此，阳光纸板业还有全球唯一换用生物体酶新技术同步进行生产商的炼钢新技术——生物体工程学炼钢依此。

禁复旧日后下纸板微粒供给紧俏，生物体炼钢挑起引本大梁

纸板微粒按其铁矿石可分为复旧纸板微粒、加工过程、非加工过程三大类，其里又以复旧纸板微粒和加工过程为主要提炼。加工过程主要主要用途日常生活糊和多元文化糊;复旧纸板微粒多主要用途混搭糊;非加工过程多主要用途日常生活糊。

据里国制革协则会调查资料，2020 年全国纸板微粒消耗量 10200 万吨，较前年激增 5.27%。其里加工过程 4046 万吨，分之二纸板微粒消耗量 40%，进口产品线分之二 25%、国产分之二 15%;复旧纸板微粒 5632 万吨，其里进口产品线复旧纸板微粒分之二 2%、用进口产品线复旧纸板炼钢分之二 6%、用国内外复旧纸板炼钢分之二 47%;非加工过程 522 万吨。由此可见，国内外每年需要进口产品线超800万吨复旧纸板及复旧微粒。

随着全面明令禁止进口产品线气溶胶有关事项的施行，从当年1同月1日开始，纸板企的复旧纸板进口产品线限额也明零了，这使得国内外复旧纸板愈来愈紧张。再此时代背景下，国内外的加工过程价格近期上涨不少，月所数据集推断，4同月2日进口产品线小叶微粒外盘价格1180美元/吨，阔叶微粒外盘价格为1030美元/吨。

当以前纸板企以此替代复旧纸板的原生微粒供应举例主要分为三类：一是购并拆除，如玖龙纸板业购并加拿大 Rumford、OldTown 微粒厂并施行改造，通过本色小叶微粒改善铁矿石构件;二是所设建设项目(含加工过程与非加工过程两类)，如太阳纸板业(002078)年初以木屑微粒、半无机化学微粒替代复旧纸板铁矿石，且已顺利应主要用途国内外邹城 80 万吨山羊皮箱板纸板建设项目。

这两种方式因涉及所设或购并后拆除，建设周期大概 1-2 年，根据当以前各大纸板企已披露的建设项目都市计划，2018-2019 年已顺利显现出厂的以此替代复旧纸板的原生微粒产量共约 61 万吨，2020 年及以后计划案显现出厂规模约为 90 万吨，供给整体局限。

现代制革业的特征之一是颇高污染、颇高能耗、颇高耗水，这也是制革里小企业有鉴于此解决的重要难题之一，来得完全符合不能不碳多达峰、碳减排的承诺。

而单纯地所设或购并后拆除并从未彻底改变生产商过程，对于可持续性而言从未任何占有优势。

月所的生物体炼钢是项自然科学的举例来说生产商加工新技术，它是以生物体分解为主，因应各种宇宙学破解与工程学破解交叠举例来说的举例来说加工，真正的付诸全世界制革大型企业梦寐以求的零排放、无污染、无有毒、无悬浮物、节水、节电、节煤、减省铁矿石、减小生产商效益的想要。

2018年12同月，阳光纸板业以前瞻性的成立了全资子母公司山东科迈生物体炼钢局限母公司(以下简称科迈生物体)。据称科迈生物体的生物体炼钢教育各个领域地由现代的颇高温颇高碱趋向颇高温少碱或无碱的生物体绿色炼钢新技术，将现代生物体新技术与非硬质提炼工程学制度化微粒结合体，有望用非硬质提炼生物体工程学微粒替代进口产品线加工过程和复旧纸板。并且该新技术也是国内外首创，加工先进、颇高碳，早就申请东欧国家专利26项，纳入潍坊市科技厅、潍坊市财政厅2018年度潍坊市重点制造计划案，已被列入潍坊市新旧动能转换建设项目、2020年重大建设项目和农业部重点制造计划案。

生物体炼钢新技术，铁矿石举例广泛，生产商过程的水循环使用不的水任何气溶胶，且不破坏植物纤维，生产商显现出的纸板微粒产品线不含任何有毒害的无机化学剂，是完全绿色颇高碳纸板微粒。在International消费市场上具有很大的市场竞争占有优势，可普遍应主要用途卫生标准承诺颇高的牛奶混搭纸板、现职日用封口、餐巾纸板妇女封口、香烟加到料等颇高附加值的纸板制品里。

阳光纸板业兴建了50万吨生物体工程学微粒建设项目，已于2020年显现出厂一期20万吨火力发电。随着早先火力发电的陆续显现出厂，制革提炼短缺、效益颇高企的问题则会逐步给与解决，并能对进口产品线复旧纸板和复旧纸板微粒平行替代，有效这样一来明令禁止固复旧进口产品线带来的铁矿石空窗。

综合来看，2021年阳光纸板业为金融市场交显现出一份强而有力激增的成绩单，细看母公司的信佛资产注意到，当年阳光纸板业不仅营业额转变有前提，其转变性也十足。

营业额多方面，由于母公司40万吨瓦楞纸板建设项目在去年底显现出厂，该建设项目在当年火力发电耗能将大幅提颇高减小，随着这个建设项目火力发电的拘押，母公司当年营业额亦将有公共约利益。

转变多方面，国内外的制革大型企业已然进入大型企业“配对”的阶段，生物体炼钢完全符合节能颇高碳的渐进和双碳演进的承诺，阳光纸板业在生物体炼钢各个领域又是拆分各个领域龙头，随着母公司生物体炼钢火力发电的查看，母公司效益将进一步减小，在大型企业里的市场竞争占有优势来得加凸显显现出。在制革大型企业消费市场集里度迅速减小的时代背景下，母公司的转变性则会来得加突显现出。

在此之前，当年阳光纸板业董事则会建议宣派后期利率每股6.5港仙及特别利率每股9.5港仙，总计约1.63亿港元;母公司入股股份(即China Sunrise Paper Holdings Limited、王东兴及王长龙)将放弃其独享特别利率的投票权。如此相像的企业主解决方案，也暗示显现出母公司对于股份的赞许以及对母公司未来营业额激增充满信心。该派息则会在6同下旬同步进行发给，对应目以前的股价是个不错的装配窗口期，同时概述2022年阳光纸板业的营业额状况和生物体工程学炼钢的演进都市计划除此大多在好在的推进里，建议金融市场可以深入科学研究母公司基本面以及其业务状况。