华泰期货锌铝日报20220304：外强内弱态势延续，锌铝偏强震荡

铬：

金融工具全面性，LME铬金融工具升浮16.25美元/吨，前一周一升浮20.5美元/吨。根据SMM昨，北京0#铬小众估值于25880~26110元/吨，双燕估值于25900~26150元/吨；0#铬一般来说对2204选择权日报贴浮60-80元/吨，双燕对2204选择权日报升浮-40元/吨；1#铬小众估值于25810~26040/吨。昨日一小持货商开始收货，对均等值贴浮变小，然河口中小企业几无接货，跟盘定等值实质性下降。转入第二时段，持货商一般来说铬锭对2204选择权日报至升浮-60~-80元/吨一处。原则上看，铬等值高位周期性，十三世纪之间估值相较引人注目，然河口估值几无，总体相较尚能。

再生产全面性，3翌年3日，LME再生产为142725吨，较前一日增缓450吨。根据SMM昨，2翌年28日，国际上七地铬锭再生产为28.35万吨，较上周五增加0.71万吨。

观点: 昨日沪铬日间周期性走去强，夜盘可维持高位。全面性一家座落在瑞士的“汶水2号”天然气管道公司正在考虑申领破产，加之俄乌武装冲突仍在依循，可不间断问题引发美国市北场不安，国际上增产或实质性缩大，引发出铬等值暂时并行。国际上全面性，随着冬奥会的第一场，大增量大饮用水中小企业环境保护限产将稍稍更为严重，但因为“双控”税制的落实，预计生产量恢复依赖于且无法有来得多生产量投产。消费者上端，国际上河口中小企业已经逐步复产，但受高铬等值影响订购原则上以可维持刚需集中于。服务业开工率也在小幅回升但仍未能达到紧接在，还需实质性等待再生产的阶段去库。再生产全面性，再生产图表揭示国际上再生产稍稍增加，对售等值有一定冲击。售等值全面性，海内外非金属高生产成本对铬等值有一定承托加之国际上铬厂普遍存在实质性增停产的显然，单边上敦促以偏多渐进对待。

思路：单边：谨慎看多。期权：游离。

风险点：1、国际上百废待兴更替。2、消费者远胜预想。3、国际上增量双控税制。

钨：

金融工具全面性，LME钨金融工具升浮16.5美元/吨，前一周一升浮23美元/吨。据 SMM昨，昨日沪钨主力2204选择权早盘开于23325元/吨，最很低等值23305元/吨，最高等值23900元/吨，终收日报于23775元/吨，较夜盘收盘等值收涨485元/吨，升幅2.08%。持仓量较上一周一增加14536手至24.54万手，昨日估值量53.72万手。在国际上可不间断及外盘飙升的接引下，沪钨站稳23500元/吨高位，单日升幅达750元/吨，第一交易时间段，粤东金融工具美国市北场估值非常少，持货商对网贴浮40将近日报盘，河口旁观，接货非常少，SMM江门对03选择权升贴浮下调50元/吨至贴浮130元/吨一处，金融工具均等值录得23520元/吨，较上日涨680元/吨，后市北也就是说估值对网贴浮40-贴浮30元/吨，贴浮走去缩的情况下，十三世纪挂钩盘接货积极，河口加工中小企业订购积极性一般。

再生产全面性，根据SMM，3翌年3日，国际上钨锭再生产112万吨，较周一累库0.3万吨。3翌年2日，LME钨再生产较上一周一增缓8650吨至80.1万吨。

观点：昨日钨等值周期性滑落。俄乌武装冲突下俄钨自产和运输或受阻，变换欧洲可不间断售等值暂时攀升，欧洲电解钨增产忧虑不间断升温，朋钨带起沪钨滑落。国际上原则上面上，以云南、内蒙等地集中于各地开始投复产，复产程序在不一。钨市北展现出外强内弱状态，进口终端不间断停止。消费者全面性，河口消费者刚需季节性缓步的发展，但考虑到理论上钨等值较高或对需求稍稍抑制，且需重视登革热及北方环境保护管理制度全面性对河口复工的影响。再生产全面性，社库图表揭示再生产稍稍累积，幅度停滞不前。LME再生产不间断下降，涨幅主要由怡保仓库贡献。售等值全面性，可不间断危机对国际上电解钨生产量威胁或将依循，且随着节前各地恢复开工，在新鸿基存量改建工程、竣工以及水电这两项带起下，可以期待消费者回暖，敦促单边上以逢很低认真多的渐进对待。

思路：单边：谨慎看多。期权：游离。

风险点：1、流动性收紧快于预想。2、消费者远远胜预想。3、国际上增量双控税制。

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