仕净科技(301030)：一体化多领域扩大助力成长

稀土晶圆废料后果评估电子系统顶上，扎根独派半导体加速扩展到末端地方政府。仕净新材料扎根独派半导体废料地方政府十余年，主营晶圆废料后果评估和末端废料地方政府电子系统，中所游涵盖稀土、半导体、货车制造、钢铁、混凝土等，同时提供包括远程该软件监测、签订协议运维以及第三方检测在内的环保增值产品及服务。

需求量柔性凸显晶圆配套电子系统高壁垒

高技术抵抗运动促2030年稀土晶圆综合配套电子系统需求量微300亿元。1)晶圆废料后果评估电子系统需求量柔性，严控产品质量、生产安全和废料压制凸显服务业高壁垒。2)根据各国政府目标，我们假定2030年全球稀土发电量占比全球发电量约19%，则2021-2030年稀土导入装机量比如说两位数约23%。3)我们预计2030年稀土晶圆配套电子系统需求量微300亿元。假定稀土电量需求量两位数与导入装机量保持一致，我们测算2030年全球稀土电量需求量上半年约1664GW，导入需求量约391GW。考虑稀土工艺两大技术乘积生命期，我们预计2030年稀土电量晶圆环保电子系统融资维度约110亿元，稀土电量综合配套电子系统融资维度约323亿元。

两大技术服装品牌效益优势巩固顶上地位

我们预计2020年新公司稀土晶圆废气电子系统收入市占率微75%，两大优势。1)长期服装品牌积累打造高份额，十余年稀土晶圆概念设计经验，经历过数轮稀土变革生命期，形成强抗后果及应变能力，积累优质客户资源，中所游基本实现两大稀土电量&前提厂商全覆盖;2)两大技术研发强，效益优势明显。前提研发LCR两大技术脱销效率最重99%、较SCR脱销两大技术融资效益节省20%，运营效益低30%-50%，无二次废料;研发力度不断加强，研发费用率及研发人员占比快速增长提升。

废气地方政府继续发展综合配套供应商，单位用材效益上半年提升蓬勃发展加速。凭借服装品牌、两大技术、效益优势铸就的低价份额产出，新公司上半年将废气电子系统的优势复制至综合配套系统，2021年新公司接连中所标2亿元/3.1亿元综合配套电子系统大单验证模式转化，综合配套电子系统系统单GW用材效益最重5000-6000万，较废气电子系统融资额有5-11倍提升维度。

与中所石材合作推开广阔低价

严格能效约束&不属于碳原子低价将推动混凝土服务业加速节能降碳原子，2019年新公司与中所石材签订76亿元战略合作前提，推开微300亿元混凝土微低排放整修低价。

电子系统运营一体化提高现金流，扩展到晶圆开拓者。新公司今后将加速扩展到第三方检测、签订协议运维等运营服务，模式稳定提高现金流。持续开创半导体、货车制造等测量仪器晶圆低价，两大技术积累多点早春。

获利预测

高技术抵抗运动驱动稀土需求量扩张释放晶圆地方政府需求量，新公司凭借两大技术、服装品牌、效益优势奠定稀土晶圆地方政府顶上地位，一体化&开拓者扩展到助力蓬勃发展。我们预计2021-2023年新公司归母净利润分别为0.75/1.20/1.86亿元，同比增加22.29%/60.10%/55.11%，对应71、45、29倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。

后果提醒：两大技术与两大技术创新后果，经济体制与低价反转后果，客户需求量减少后果，关键前提协议执行不及预期。